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Júpiter - Sistema de Graduação

Escola Politécnica
 
Engenharia de Construção Civil
 
Disciplina: PCC3522 - Gestão de Portfólio de Investimento em Real Estate em Jogos de Empresas
Management of Investment Portfolio in Real Estate Using an Enterprise Game

Créditos Aula: 3
Créditos Trabalho: 1
Carga Horária Total: 75 h
Tipo: Semestral
Ativação: 01/01/2018 Desativação:

Objetivos
Permitir aos alunos o convívio com problemas reais de investimento sob risco no ambiente do real estate. A disciplina se desenvolverá sob o regime de Jogo de Empresas (JE), no qual grupos de três alunos compõem uma administradora de Fundo de Investimento Imobiliário que, em uma economia desenhada para o JE, deve construir um portfolio de imóveis de escritórios corporativos para renda. O ciclo de investimento é de oito anos e o portfolio pode ser reciclado a cada dois anos.
 
Enable the student to experience real investment problems under uncertain conditions in the real estate environment. The course will be developed using an enterprise game (EG) in which 3-components groups will manage a REIT. The REITs will perform in a special economic environment and will demand a portfolio of corporate office spaces for rent. Investment cicle will be 8-years long and the portfolio must be recycled every other year.
 
 
Docente(s) Responsável(eis)
283747 - Claudio Tavares de Alencar
2085510 - Eliane Monetti
30414 - João da Rocha Lima Júnior
 
Programa Resumido
Em regime de Jogo de Empresas, os alunos, compostos em grupos de até 3 participantes, terão como missão o gerenciamento de um FII, cujo objetivo é prover rentabilidade aos investidores, por meio de sucessivas renovações em seu portfolio de áreas de escritórios comerciais destinadas à locação.
 
By means of an Enterprise Game, the students, organized in 3-membered groups, will experiment the managing of a REIT portfolio specialized in corporate office areas for rent. The aim is to provide good economic performance for the investor, managing the portfolio for an 8-year long period, in which every other year the groups will be able to renovate the portfolio.
 
 
Programa
1. Temas das aulas preparatórias • Empreendimentos de base imobiliária. Técnicas de precificação e viés de mercado. Tema centrado nos imóveis comerciais corporativos. • Regras de funcionamento dos FII, usando a legislação brasileira com pequenas simplificações. • Modelos para prognósticos de comportamento de mercado. Indicadores adequados para o ambiente de real estate para renda. Exemplos centrados nos imóveis comerciais corporativos. 2. Desenvolvimento do JE • Uma aula para mostrar a estrutura das informações, os parâmetros de captação de recursos e as regras e custos de administração do FII e do seu portfolio. • Primeira aula de descrição de estratégia e leitura de desempenho. Na segunda aula do JE, os grupos mostram sua estratégia na base (compra do portfolio), ilustram como fizeram os prognósticos para os próximos dois anos e definem suas expectativas de desempenho do FII. Sustentam a estratégia para o professor. Os demais grupos também ouvem e haverá debate sobre prognósticos a arbitragens divergentes. Na terceira, o professor mostra o que ocorreu nos dois anos passados e cada grupo mede seu desempenho (os modelos de gestão deverão estar prontos). O estado de cada FII é mostrado para a classe e os desempenhos serão comparados. Na própria aula (modelos deverão estar prontos) os grupos definem compras e vendas para revitalização do portfolio. Na quarta e na quinta replicam-se os lances para os anos seguintes. Na sexta aula os alunos mostram o que ocorreu com os investidores, que entraram no ano base e ficaram com recursos aplicados por oito anos. O portfolio do final dos oito anos é vendido e o FII liquidado. Nessa aula, os desempenhos comparados são julgados e uma nota é conferida aos grupos. Os alunos entregam um relatório compreendendo os oito anos de operação com análise crítica da gestão. Uma nota é conferida ao relatório. Cada aluno receberá uma nota conferida pelo seu desempenho individual nos debates em classe.
 
1. Preparation classes • Income developments. Pricing tecniques and market bias. Focused on corporate office areas.. • REITS structure according to Brazilian regulation using a model with a few simplifiications. • Market behaviour forecasting models. Appropriate indicators to commercial real estate. Examples using corporate office spaces. 2. Development of the enterprise game (EG): • One class explaining the information structure, parameters for the funding mechanism and rules and administration costs for the REIT and its development portfolio. • First class describing the strategy and performance measures. On EG second class, the groups will present their baseline strategies (portfolio acquisition), the premises used to buid their 2-year scenario, and their performance expectations for the REIT, endorsing their choices for the professor. As all groups must do the same, the presentations will be followed by discussions among the groups. The information about what happened in the past two years will be informed by the professor in the third class, and each group should check out the actual performance of its REIT (management system must be complete). REIT’s performance of each group will be ranked up. The definition of assets to be sold or bought for portfolio’s renewal will take place at the same class At forth and fifth classes other bids nust be presented for the following years. At class number six the students must show off what happened to the baseline REIT´s investors that kept the trust for eight years. The portfolio at the eighth year will be sold out ending up the REITs. During this class all REIT´s performance will be compared and group’s grades will be assigned. A report ranging the 8-years long REIT activities should be delivered, containing critical analysis of the portfolio management. An individual grade will be assigned to each student according to their performance on class debates.
 
 
Avaliação
     
Método
Parte vinculada ao desempenho da empresa e do aluno, parte à qualidade do relatório final.
Critério
Média final, calculada com base nas médias ponderadas do desempenho global e do relatório final >= 5.
Norma de Recuperação
Os alunos que tiverem nota superior a 3 (três) e inferior a 5 (cinco) deverão fazer uma prova versando sobre todo o conteúdo da disciplina.
 
Bibliografia
     
BAUM, A.; HARTZELL, D. Global Property Investment, Strategies, Structures and Decisions. First edition, London, Willey Blackwell, 548p, 2012. BT/PCC/200 – Decidir sobre investimentos no Setor da Construção Civil, Prof. Dr. João da Rocha Lima, 1998. BT/PCC/153 – Princípios para análise da qualidade de empreendimentos: o caso dos empreendimentos de base imobiliária, Prof. Dr. João da Rocha Lima, 1995. Byrne, P., McAllister, P. and Wyatt, P. (2010) Reconciling Model and Information Uncertainty in Development Appraisal. Working Papers in Real Estate & Planning 03/10, Henley Business School, University of Reading, pp. 27. CERQUEIRA, L. L. J. As Qualidades de Localização Intrametropolitana dos Espaços de Escritórios: Evidências Teóricas e sua Evolução Recente no Mercado de São Paulo. Dissertação (Mestrado). Escola Politécnica da Universidade de São Paulo, 2004. 140 p. Geltner, D., Miller N., Clayton J. and Eicholtz P. (2006) Commercial Real Estate Analysis & Investments. ISBN-13: 978-0324305487 | Edition: 2, Amazon.com. Jadevicius, A., Sloan, B. and Brown, A. Property Market Modelling and Forecasting: A Case for Simplicity. School of Engineering and Built Environment. Edinburg Napier University EH10 5DT, United Kingdon. LIMA JUNIOR, J.R. Planejamento de Shopping Centers. São Paulo, EPUSP, 1991. 143p. (Boletim Técnico. Escola Politécnica da USP. Departamento de Engenharia de Construção Civil, BT/PCC-23/90). _______________ Fundos de Investimento Imobiliário com Portfolio de Base Imobiliária: Notas sobre a Depreciação do Ativo. 38p. Boletim Técnico/PCC/187. EPUSP, São Paulo, 1997. _______________ Análise de Investimentos e valuation no mercado de edifícios de escritórios para locação: questões sobre a doutrina. Real Estate: Economia & Mercados, vol2, nº1, pp.43-85. EPUSP, São Paulo, 2005. LIMA JÚNIOR, J. R.; Alencar, C.T. (2006). The Office Buildings Market in São Paulo: Time Cycles to Absorb Vacant Space and to Recover Investment Attractiveness According to the Brazilian Macroeconomic Performance. Journal of Financial Management of Property and Construction. 11(1), pp. 59-71. LIMA JÚNIOR, J.; MONETTI, E.; ALENCAR, C.T. Real Estate: fundamentos para análise de investimentos. Rio de Janeiro. Elsevier, 2011.440p. ISBN 978-85-352-3988-1 MONETTI, E. Shopping Centers: uma abordagem do dimensionamento do potencial e das áreas de venda. Dissertação (Mestrado). Escola Politécnica da USP, 1989. __________ Análise de Riscos do Investimento em Shopping Centers. Tese (Doutorado). Escola Politécnica da USP, 1996. SANDERS, A. (1998) The Historic Behavior of REIT Returns: A Capital Markets Perspective. Chapter 12 in Real Estate Investment Trusts: Structure, Analysis and Strategy, Garrigan, R. and Parsons J. (eds), McGraw-Hill, New York. Tonelli, M., Coowley, M. and Boyd, T. (2004) Forecasting Office Building Rental Growth Using a Dynamic Approach. Pacific Rim Property Research Journal. 10 (3), pp. 283-304. TT/PCC/11 - Fundamentos de Planejamento Financeiro para o Setor da Construção Civil, Prof. Dr. João da Rocha Lima Jr. TT/PCC/06 - Análise de Investimentos – Princípios e Técnicas para Empreendimentos do Setor da Construção Civil, Prof. Dr. João da Rocha Lima Jr. TURNER, N. BAUM, A. Retention Rates, Reinvestment and Depreciation in European Office Markets. Journal of Property Investment and Finance, 22 (3), p. 214-235, 2004.
 

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